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嘉曼服饰利润调节有玄机 一年内存货跌价准备零计提

2018-12-09网络整理阅读:71评论:

嘉曼服饰存货占总资产比显著高于同行,但存货跌价准备计提比例却低于同行平均水平,一高一低之间便是发行人深邃的利润调节池”。如果按照行业平均水平计提存货跌价准备的话,嘉曼服饰最近三年平均每年至少将减少1000万元以上的净利润,这对于盈利规模只有三五千万的发行人来说并不是一个小数目。

近日,北京嘉曼服饰股份有限公司(下称“嘉曼服饰”或“发行人”)披露了IPO招股书(申报稿)。招股书显示,嘉曼服饰拟发行不超过2700万股新股,募集资金2.87亿元,用于营销体系和电商运营中心等项目的建设。

梳理嘉曼服饰招股书可知,该公司营收和扣非后归属母公司股东的净利润在表面上均保持了持续增长态势,可若考虑发行人在存货占比显著高于同行、存货周转率也低于同行平均水平的情况,以及存货跌价准备计提比例比行业平均水平低7、8个百分点的客观事实,则这个利润增长是有很大水分的,不排除企业有通过存货跌价准备计提比例高低来调节利润的可能。

存货占比高于同行,周转率低于同行

嘉曼服饰主营业务是自有品牌“水孩儿”童装以及国外授权经营品牌的设计、管理和销售,主要授权品牌为暇步士和哈吉斯。从经营规模变化看, 2015~2017年的营业收入分别达到了3.85亿元、4.02亿元和5.48亿元,同比分别增长了19.26%、4.46%和36.3%。

随着经营规模增加,公司账面上的存货也在逐年增加中。招股书显示,2014~2017年,嘉曼服饰账面上的存货价值分别为1.81亿元、1.91亿元、2.16亿元和2.47亿元,呈现出逐年上升趋势。截至2018年6月30日,账面上的存货为2.16亿元,占当期流动资产的55.79%,占总资产的44.50%。值得注意的是, 这一比例显著高于同行其它公司的。

招股书披露,在存货规模方面,公司与同行业上市公司相比,存货占总资产与流动资产的比重不仅是最高的,且与可对比的3家童装上市公司安奈儿、森马服饰和金发拉比相比,也是有明显差距。2018年6月末,安奈儿、森马服饰和金发拉比的存货分别占当期流动资产的38.7%、31.11%和27.17%,占当期总资产的比分别为32.35%、19.99%和18.93%。

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